גיוון מטבע - למה זה חשוב?

עבור המשקיע הישראלי, השקעה במדדי מניות עולמיים כמו ה־S&P 500 נראית לעיתים כפתרון כמעט מובן מאליו: מדד אמריקאי רחב, יציב יחסית לאורך זמן, שמייצג את החברות המובילות בעולם. אלא שבפועל, התמונה מורכבת הרבה יותר. התשואה בפועל מושפעת לא רק מהמדד עצמו, אלא גם משינויים בשערי המטבע, מתנודתיות מקומית ומן העובדה שחיים בישראל מחייבים אותנו לחשוב על השקלים שלנו - לא על הדולרים.

במאמר זה נעמיק בהשפעות של שערי מטבע על תשואת המשקיע הישראלי, נציג דוגמאות קונקרטיות לאופן שבו התחזקות או היחלשות הדולר יכולה להפוך תשואה חיובית להפסד מוחשי, ונראה כיצד ניתן להשתמש בגיוון תיק ההשקעות - לא רק מבחינת ניירות ערך אלא גם מבחינת חשיפה למטבעות - כדי להקטין סיכונים ולהגדיל סיכויי הצלחה לאורך זמן.

מדוע המטבע כל כך חשוב למשקיע הישראלי?

כל השקעה בחו"ל מגלמת בתוכה לא רק את ביצועי הנכס, אלא גם את שער המטבע. עבור מי שמשקיע בארה"ב, המשמעות היא שכל דולר שמושקע שם, מתורגם חזרה לשקלים כאשר אנחנו מחשבים תשואה בפועל. אם הדולר נחלש מול השקל - המשקיע הישראלי יראה תשואה נמוכה יותר. אם הדולר מתחזק - התשואה תראה גבוהה יותר.

דוגמה מספרית:

• משקיע שרכש קרן עוקבת S&P 500 בסך 100,000 ₪ ביולי 2024, כאשר שער הדולר עמד על 3.72 ₪.

• במהלך השנה, המדד עלה בכ־15%.

• אלא שבמקביל, השקל התחזק מול הדולר בכ־8% (שער ירד ל־3.42 ₪).

• התוצאה: במקום ליהנות מתשואה של 15%, המשקיע רואה בפועל תשואה שקולה לכ־6.5% בלבד בשקלים.

במילים אחרות: שער המטבע קובע לא פחות מהנייר עצמו.

גידור מטבעי - הפתרון המוכר, אך לא תמיד הנכון

משקיעים רבים נחשפים למושג "גידור מטבע" - כלומר רכישת נכסים או שימוש במכשירים פיננסיים שמנטרלים את תנודתיות המטבע. אמנם זהו כלי חשוב, אך הוא איננו חף מחסרונות:

• גידור כרוך בעלות נוספת (עמלות, פרמיות).

• הוא עלול לקבע את המשקיע ולא לאפשר ליהנות ממצבים שבהם שער המטבע דווקא משחק לטובתו.

• בחלק מהמקרים, הגידור הופך את ההשקעה למסובכת מדי עבור משקיעים פרטיים.

לכן, גידור איננו פתרון קסם. לעיתים נכון יותר להיעזר בגיוון מטבעי - כלומר לפזר את החשיפה בין מספר מטבעות שונים.

גיוון מטבעי - חשיבה רחבה על עולם גלובלי

במקום להחזיק תיק שכולו חשוף לדולר, המשקיע הישראלי יכול לחשוב על גיוון:

• חשיפה לאירו: השקעה בשווקי אירופה מאפשרת ליהנות מתשואות במטבע שונה, ובכך לפזר סיכון מול הדולר.

• פרנק שווייצרי או ליש"ט בריטי: מטבעות בעלי פרופיל יציבות אחר, שלא תמיד נעים יחד עם הדולר.

• ין יפני או דולר קנדי: יכולים להוות משקל נגדי בשווקים מסוימים.

דוגמה: משקיע שמחזיק 70% מההשקעות שלו בדולר ו־30% באירו, מגלה כי בתקופה בה הדולר נחלש אך האירו מתחזק, ההפסד שלו מתמתן משמעותית לעומת משקיע שכל השקעותיו בדולר.

בכך, המטבע הופך לא רק לכלי תשלום - אלא לאסטרטגיה בפני עצמה.

גיוון תיק ההשקעות - לא רק מניות אמריקאיות

כאשר מדברים על "גיוון תיק", רבים מתכוונים לחלוקת ההשקעות בין מניות לאג"ח. אך הגיוון החשוב למשקיע הישראלי כולל שלושה רבדים:

1. גיוון נכסי: מניות, אג"ח, נדל"ן, קרנות אלטרנטיביות.

2. גיוון גיאוגרפי: ארה"ב, אירופה, אסיה, שווקים מתעוררים.

3. גיוון מטבעי: דולר, אירו, פרנק, ין, ואף חשיפה לחלק מהשקל.

השילוב בין שלושת הרבדים האלה הוא זה שמאפשר למשפחה ישראלית לבנות תיק עמיד לאורך זמן, כזה שלא יקרוס כתוצאה מתנודה חדה באף משתנה יחיד.

למה זה קריטי במיוחד למשפחה ישראלית?

המשקיע הישראלי איננו רק "משקיע" - הוא גם אזרח שחי בשקלים, מרוויח בשקלים ומשלם התחייבויות שוטפות (משכנתא, חינוך, בריאות) בשקלים. המשמעות היא שכל הפסד במטבע חוץ מתורגם באופן מיידי לפגיעה באיכות החיים.

מנגד, משקיע אמריקאי שמחזיק השקעה ב־S&P 500  לא ירגיש כלל את השפעת השקל - זה פשוט לא רלוונטי עבורו. מכאן נובעת הייחודיות של התכנון הפיננסי עבור ישראלים.

דוגמה מעשית: שני משקיעים, שתי תוצאות

משקיע א - שם את כל כספו (500,000 ₪) בקרן עוקבת S&P 500 ללא גידור.

• תשואת המדד: +15%.

• שינוי הדולר מול השקל: -8%.

• תשואה בפועל: כ־+6.5% בלבד.

משקיע ב - פיזר את ההשקעה:

•  50% S&P 500 (דולר)

• 30% קרן אירופית (אירו).

• 20% קרן בשוק מקומי (שקל).

באותה שנה:

• האירו התחזק מול השקל, והשקעות אירופה עלו בכ־10%.

• השקל נותר יציב יחסית מול עצמו.

תשואה מצרפית: כ־+9.2%. כלומר, בזכות פיזור מטבעי וגיאוגרפי - משקיע ב' נהנה מתשואה גבוהה יותר וחשוף פחות לסיכון המטבע.

איך בונים תיק כזה בפועל?

1. הגדרת יעדים משפחתיים: מה מטרות ההשקעה - חינוך, פנסיה, דירה לילדים?

2. קביעת רמות סיכון: מה טווח ההשקעה ומה רמת התנודתיות שהמשפחה מוכנה לשאת?

3. פיזור נכסי, גיאוגרפי ומטבעי: חלוקה אסטרטגית ולא מקרית.

4. בחינה מתמדת: שווקים משתנים, שערי מטבע משתנים - והתיק חייב להתעדכן בהתאם.

סיכום

המשקיע הישראלי לא יכול להרשות לעצמו להתעלם מהשפעת המטבע. השקעה עיוורת במדדים אמריקאיים עשויה להיראות מפתה - אך בפועל, שער הדולר יכול להפוך את התשואה למשהו אחר לגמרי. הדרך להתמודד עם זה איננה להמר על מטבע יחיד, אלא לבנות תיק מגוון, מפוזר, ומותאם אישית למשפחה.

אנחנו ב־Next Gen Financial Planning כאן כדי לעזור לכם לעשות זאת בפועל. בין אם אתם רוצים להגן על החסכונות שלכם מפני תנודתיות במטבע, לגוון את התיק או לתכנן אסטרטגיה פיננסית כוללת - נשמח ללוות אתכם.

צרו קשר איתנו עוד היום וקבעו פגישה כדי לבנות יחד את התיק שמתאים למשפחה שלכם.